永赢基金：震荡分化期间把握结构性机会是核心

20241213永赢基金市场点评

市场点评:

2024年12月13日，上证指数下跌2.01%，创业板指下跌2.48%。行业层面，传媒、纺织服装、消费者服务等板块涨跌幅相对居前，分别为1.38%、-0.39%、-0.86%，房地产、非银金融、有色金属板块涨跌幅相对靠后，分别为-3.25%、-3.14%、-3.02%。

波动原因:

12月12日晚间中央经济工作会议通稿发布，较12月政治局会议并无明显超预期部分，前期盈利资金阶段性兑现收益导致今日市场跌幅较大。

后市展望:

12月政治局会议+经济工作会议确认宏观政策转向，国内经济运行也逐步进入底部区间，乐观交易者较此前已大幅增加。下一阶段，维持此前的观点即——A股逐步进入政策效果验证期，指数大概率进入宽幅震荡期。

向下看，考虑到政策转向后中期不会轻易掉头，叠加政策资金对股市呵护，下方空间有限。向上看，地方债务和地产问题难以快速逆转，经济基本面改善传导至上市公司需要一定时间，EPS难以在短期对市场形成支撑。估值端，A股整体风险溢价已回落至过去3年均值位置，继续修复需要看到更多增量资金，市场上攻需要更强的催化剂。

震荡分化期间把握结构性机会是核心。考虑到明年“流动性边际宽松+强预期+弱现实”的定价环境，风格上小盘风格胜率可能更高，从比价角度看成长风格仍有修复空间，更多空间需看到上市公司基本面的明显修复。红利风格在阶段性可能占优，若明年Q1经济未有起色+两会各类目标不及预期，红利或存在阶段性走强机会。同时，考虑到低估值、高股息策略的长期有效性，红利风格依然具备投资价值。具体方向上，后续可关注主题类板块，如AI+、化债、并购重组、低空、芯片等细分领域。若形成明显产业趋势，具备成为新主线的可能；中期关注低位的基本面复苏的顺周期方向；长期红利类板块仍具备投资价值。

近期如下因素需要关注:1)国内财政政策力度；2)宽货币-宽信用的传导；3)美联储后续表态情况；4)全球地缘冲突事态升级

风险提示:投资有风险，投资需谨慎。

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