星巴克中国第四财季营收增6%，同店销售转正，在寻求股权合作同时加速本土化

面对全球业绩压力，星巴克在中国市场悄然走出了一条反弹曲线。

星巴克于10月29日发布2025财年第四季度及全财年业绩报告，中国市场表现亮眼。第四季度营业收入达到8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度实现增长。

同时，星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量大幅增长9%，这已经是同店销售额连续第二个季度实现正增长。

在全球市场经历重组阵痛的背景下，星巴克中国的稳健复苏尤为引人注目。

中国市场复苏强劲

仔细分析星巴克中国的最新业绩数据，可以发现多个关键指标均呈现积极向好态势。

营收方面，星巴克中国2025全财年收入达到31.05亿美元，同比增长5%。第四季度营业收入更是同比增长6%至8.316亿美元，连续四个季度保持增长势头。

同店销售数据尤为亮眼。第四季度同店销售额同比增长2%，同店交易量大幅增长9%，不过这被同店客单价7%的下降部分抵消。

这一趋势显示，星巴克中国正在通过吸引更多顾客到店消费来驱动销售增长，即使每位顾客的平均消费金额有所降低。

门店扩张方面，星巴克中国第四季度新开设183家门店，新进入47个县级市场。2025财年全年累计净新增门店达415家，截至季度末，星巴克在中国门店总数已达8,011家。

全球业绩承压

对比星巴克全球业绩，中国市场复苏的意义更加凸显。

根据财报，星巴克2025财年全球营收达到372亿美元，同比增长3%。但全球同店销售额同比下降1%，第四季度虽略有回暖，同比增长1%，却是七个季度来首次正增长。

盈利能力方面，星巴克全球表现并不理想。第四季度GAAP营业利润率骤降至2.9%，同比下滑1150个基点。非GAAP营业利润率也为9.4%，同比下降500个基点。

每股收益方面，第四季度GAAP每股收益仅为0.12美元，较去年同期大幅下降85%。即使排除一次性项目，非GAAP每股收益0.52美元也低于分析师预期的0.56美分，同比下降35%。

这一表现与公司推行的“Back to Starbucks”重组计划密切相关。该计划导致了627家门店的关闭，其中90%以上位于北美地区。

股权出售进展

在全球业绩承压的背景下，星巴克中国股权出售事宜备受市场关注。

星巴克全球首席执行官Brian Niccol表示，公司正在对这些意向方进行评估，但强调任何交易都必须符合星巴克的利益。

值得注意的是，Niccol明确表示，星巴克“不是出于资金需求”而寻求出售，而是为了找到拥有共同愿景和卓越本地化运营能力的战略合作伙伴。他还强调，星巴克对中国市场的信心与承诺不变，计划保留中国业务相当比例的股权。

业内人士估计，星巴克中国业务的总估值可能高达100亿美元。这一估值反映了尽管面临市场竞争，星巴克品牌在中国仍然具有显著价值。

本土化战略见效

星巴克中国业绩的稳步提升，与其近年来推行的深度本土化战略密不可分。

产品创新方面，星巴克中国推出了“真味无糖”饮品创新体系，提供了更符合现代健康需求的客制化选项。这一创新由星巴克中国团队主导研发，显示了公司对本地消费者偏好的重视。

营销策略上，星巴克加大了与知名IP和明星的联名合作。例如，与五月天等明星的合作，以及史努比等知名IP的联名活动，制造了多轮社交话题热点，有效带动了销量。

渠道拓展方面，星巴克中国在第四季度宣布入驻京东外卖，并成为首个与该平台全面打通会员体系的餐饮品牌。这一举措进一步拓展了星巴克的数字化渠道，提升了消费者便利性。

市场下沉策略也在持续加速。星巴克中国不断向更多县级市场扩张，新开门店保持了高效的盈利水平。两年内的新店持续贡献高于均值的同店销售，表明其下沉战略成效显著。

星巴克在中国市场的复苏轨迹与全球重组步伐形成鲜明对比。当北美门店大规模关闭时，中国门店网络仍在稳步扩张，深入更多县级市场。

资本市场密切关注着星巴克中国股权出售的进展，超过20家机构的竞标意向印证了中国消费市场依然存在巨大潜力。

正如Brian Niccol所说，寻找战略合作伙伴“并不是为了资金”，而是为了确保星巴克品牌未来在中国处于更强势的位置。

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