港股招股书到期失效，老乡鸡门店区域布局有待均衡优化

近日，中式快餐头部品牌老乡鸡于今年1月8日递交的港股招股书，届满6个月失效。依据港股上市监管规则，招股书到期失效属于申报流程常态化现象，并非代表企业终止上市计划，公司在完成最新经营数据更新后，可择机重新递交上市申请。

从本次披露的招股书信息来看，老乡鸡线下运营、全国门店扩张、供应链升级等业务稳步推进，整体经营保持稳健向好态势。

华东赛道竞争激烈，市场竞争压力持续加剧

中国餐饮市场波澜壮阔，其中中式快餐板块因其标准化程度高、消费频次高、受众基础广，始终是活力最旺盛的领域。其中，华东市场作为中国经济最活跃的地区之一，历来是餐饮商家的必争之地。

数据显示，华东区域是中国中式快餐市场最大及增长最快的细分市场，2019—2024年，华东区域餐饮市场规模从1,956亿元提升到2,838亿元，复合年增长率为7.7%，预计将于2029年达到人民币4,626亿元，2024年至2029年期间的复合年增长率预计将维持在10.3%的高位水平。华东地区凭借其雄厚的经济实力、高度集中的人口以及旺盛的消费需求，已成为全国中式快餐领域当之无愧的“黄金赛道”。

老乡鸡以其敏锐的市场洞察力，早已将战略重心聚焦于此。为了更好地保证华东市场的运作，老乡鸡在安徽和上海均设有中央厨房。2024年，老乡鸡将合肥中央厨房的若干生产活动转移至上海中央厨房。合肥中央厨房主要为安徽省及周边市场提供服务，而上海中央厨房则旨在支持江浙沪等地区周边的业务运作。

招股书显示，截至2025年8月31日，公司于华东地区拥有1,434家餐厅，占其餐厅总数的86.5%。根据灼识咨询，按2024年交易总额计，老乡鸡是华东地区最大的中式快餐品牌，占据了2.2%的市场份额，约为第二大市场参与者的2.5倍。这一数字不仅彰显了其强大的市场地位，更意味着在这样一个高度分散、群雄逐鹿的市场中，老乡鸡已然成功杀出重围，建立了显著的品牌和规模优势。这并非偶然，而是其长期战略投入、精细化运营与强大品牌张力共同作用的必然结果。

深耕江浙沪核心区域，业务区域集中风险凸显

老乡鸡对华东市场的深度渗透展现了其经营的“深度”与“精度”。

2022—2024年及2025年1—8月，老乡鸡总门店数量分别为1,125家、1,199家、1,479家、1,658家。同期，老乡鸡在江浙沪地区直营店数量分别为244家、215家、265家、280家，加盟店数量为54家、147家、290家、360家。显然，公司在江浙沪地区门店数量增长快速，特别是该地区的加盟店数量增长尤为明显，占比逐年提升接近四成。

随着老乡鸡进一步渗透江浙沪市场，来自该地区的直营店的收入也呈稳步增长趋势。2022—2024年及2025年1—8月，来自江浙沪地区收入分别占公司总收入的21.3%、24.4%、22.1%和23.7%，整体增长。江浙沪作为华东区域的核心地带，公司在该区域门店和收入的同比提升证实了华东市场强大的营收韧性和巨大的增长潜力，已成为公司收入结构中的压舱石。

一线新一线门店投入偏高，规模化复制存在阻力

深入分析其华东策略，老乡鸡绝非简单追求门店数量的增长，其更深层次的战略意图在于通过标准最高的一线及新一线城市战场，成功锻造出一套经过市场验证的、高效可复制的运营样本，其意义维度已经超出单店盈利本身。

老乡鸡在招股书中提到，当进入一个新省份时，首先通过直营店在一线及新一线城市开展业务。虽然一线及新一线城市需要更多的资本投入并面临更激烈的竞争，但在该等市场经营直营店有助于深入了解区域特征、顾客偏好及竞争动态，提升了公司运营的标准化水平、可扩展性及适应性，为可持续增长提供了支持，同时增强公司的品牌知名度。

据招股书披露，截至2025年8月31日，老乡鸡为超过2.06亿名顾客提供服务，满足各种场景的用餐需求。老乡鸡始终恪守健康、丰富、干净、亲切的核心价值主张，赢得了顾客的信任，为品牌的美誉度奠定了基础。

与此同时，老乡鸡依托成熟的门店网络，结合贯穿全价值链的数智化能力，致力于成为民生的一部分，融入百姓生活，提供方便、可靠、便捷的餐饮选择，满足全国百姓的日常饮食需求。在收获市场广泛认可的同时，品牌影响力持续提升。

纵观老乡鸡的城市布局战略清晰而坚定:以全国市场为舞台，以华东市场为战略支点，借助一线及新一线直营门店实现运营样本覆盖，通过提高标准化和数智化程度，实现快速复制，最终实现全国市场的协同发展与价值最大化。目前，老乡鸡的业务网络已覆盖北京、深圳、武汉等多个重要城市，初步形成了辐射全国的连锁经营态势。截至2025年8月31日，老乡鸡于一线城市拥有235家餐厅、于新一线城市经营727家餐厅及于其他城市经营696家餐厅，分别占公司餐厅总数的14.2%、43.8%及42%。

对于老乡鸡而言，本次资本化阶段性调整，并非赛道放缓的信号，而是企业深耕基本面、蓄力长期发展的重要契机。随着经营模式持续精细化、全国化布局稳步推进，叠加资本市场的持续赋能，这家中式快餐头部企业有望持续突破成长边界，加速品牌规范化、规模化升级。

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